Maior ganho, maior risco. Em se tratando do volátil e sensível mercado financeiro, a regra é clara, mas ganha maior ímpeto frente a mudanças de comportamento nos momentos de oferta de rendimentos menores. O que não mudou foi o interesse de investidores em potencializar rentabilidade apesar da maior exposição ao risco. Ao não se sujeitarem a esperar pela valorização no longo prazo, os recursos buscam fluxo de caixa, juros, dividendos, prêmios de opções, aluguéis de ativos, renda em moeda forte e outras formas de maximizar o retorno.

Trata-se do fenômeno denominado Yield Hunters (caçadores de investimentos), um fato que ficou mais evidente após a crise financeira de 2008, quando os juros em várias economias ficaram extremamente baixos por longo tempo. Os investidores institucionais e individuais viram-se na obrigação de abandonar a segurança dos títulos soberanos de curto prazo para conseguir bater a inflação. Essa “fuga para o risco” em busca de rentabilidade moldou o comportamento global de caça por prêmios mais gordos.

O Brasil, igualmente, identificou este nicho de investidores e oferece produtos atrativos, como o FIDC (Fundo de Investimento em Direitos Creditórios). É o investidor saindo da zona de conforto para buscar renda em crédito privado, ações pagadoras de dividendos, fundos imobiliários, mercados emergentes, ETFs, opções e ativos internacionais, observam especialistas. Convém lembrar, no entanto, que não se pode confundir busca por rendimento com busca por promessa fácil. É preciso atenção e estratégias.

Quem é Yield Hunter? É o investidor que flutua entre os perfis moderado e arrojado, demonstrando uma postura analítica, curiosa e resiliente. Ele compreende que o tempo e a paciência são variáveis que geram valor. Gasta energia estudando teses de investimento, compreende conceitos como “assimetria de risco” e aceita, deliberadamente, abrir mão de liquidez imediata ou absorver um risco de crédito mais acentuado em troca de taxas de retorno substancialmente maiores.

Investimento exige atenção

O economista da SM Consultoria e presidente da Academia Cearense de Economia, Sérgio Melo (foto), entende que o fenômeno do Yield Hunter tende a aumentar no Brasil tendo por conta das altas taxas de retorno que oferece aos investimentos.

“Propenso e ciente do risco, diferentemente do investidor tradicional, este público separa recursos para investir em papéis com alta rentabilidade”, define Sérgio Melo. Ele explica que o cenário macroeconômico atual impulsiona a busca ativa por retornos mais rápidos e que o investidor brasileiro ou estrangeiro está atento ao cenário nacional e global em razão das tensões geopolíticas que provocaram aumento das taxas de juros no Brasil e no mundo. “Para os Yield Hunters, há, neste momento, um grande leque de oportunidades, o que provoca maior aumento de ofertas de produtos com grandes rentabilidades”.

O Yield Hunter ganhou força no Brasil a partir da percepção de que a inflação estaria retornando a níveis civilizados e da queda da taxa Selic, anos atrás. Visar a rentabilidade das aplicações passou a ser um grande desafio, seja na identificação de rendimentos lastreados em renda fixa, seja em outros produtos financeiros com alta rentabilidade historicamente.

O economista Sérgio Melo alerta, entretanto, que não há ativos mais ou menos adequados para os Yield Hunters. Estes variam de tempos em tempos e de cada mercado e países. “O investidor nacional ou estrangeiro busca rentabilizar o seu capital de acordo com o seu perfil de risco”. Ele lembra que globalmente tem havido um movimento de migração de investimentos, inclusive com a ajuda das fintechs que abriram as portas, principalmente para o investidor de médio porte, pois criaram mecanismos para investimentos no Brasil e no exterior, neste caso, em moeda estrangeira. “O acesso a investimentos internacionais fez crescer esse mercado para aqueles que antes não tinham acesso”, observa.

Sérgio Melo: “O que deve ser ainda mais desenvolvido é a motivação dos brasileiros terem conta em dólar no exterior ou cartões de crédito específicos para investirem em produtos fora do País. É um mercado que se abre e cria um novo tipo de investidor.”

Para além do mercado local

Na visão de Fábio Murad (foto), sócio e fundador da Ipê Avaliações, o fenômeno do Yield Hunter é mais amplo e não acontece apenas quando os juros estão baixos, porque mesmo em ambientes de juros altos, o investidor sofisticado busca eficiência comparando risco, moeda, liquidez, tributação, inflação e oportunidade global.

Ele observa que o brasileiro sempre teve uma cultura muito forte de renda fixa, CDI e juros altos. Durante muito tempo, bastava deixar o dinheiro em produtos conservadores para obter um retorno nominal elevado. Só que isso criou uma ilusão: retorno alto em reais não significa necessariamente ganho real de patrimônio, principalmente quando se considera inflação, impostos e desvalorização cambial.

Para ele, o fenômeno ganhou força quando o investidor brasileiro percebeu que precisava olhar além do mercado local. Primeiro vieram os fundos imobiliários, dividendos, crédito privado e produtos de renda fixa mais sofisticados. Depois, com a digitalização do acesso ao mercado internacional, muitos investidores passaram a buscar renda em dólar e exposição global.

“Houve mudança de mentalidade”, resume, referindo-se à atitude de deixar de ser apenas um investidor passivo dependente do CDI e passar a ser um investidor global, que entende ETFs, opções, proteção cambial, diversificação por moeda e geração de renda recorrente. Enquanto o investidor tradicional pergunta “onde meu dinheiro rende mais com segurança?”, o Yield Hunter questiona “qual é a melhor combinação entre rendimento, risco, liquidez, moeda, imposto e estratégia?”.

Trata-se de um investidor que necessariamente não é agressivo. Muitas vezes é um investidor conservador que percebeu que ficar parado também é um risco e que o risco não está apenas em perder dinheiro na bolsa, mas em perder poder de compra, ficar preso a uma moeda fraca ou depender de um único país.

Fábio Murad explica que o Yield Hunter é um fenômeno global aberto a investidores que buscam rendimentos nas oportunidades com riscos comparando alternativas nas várias geografias. O investidor moderno não deve olhar apenas para taxa nominal, mas o retorno real, moeda, risco de crédito, liquidez e previsibilidade porque um rendimento menor em moeda forte pode ser mais eficiente do que um rendimento aparentemente alto em moeda fraca.

Fábio Murad: “Não existe Yield Hunter grátis. Todo rendimento tem uma origem. O investidor precisa saber quem está pagando, por que está pagando e qual risco ele está assumindo para receber.”

O investidor brasileiro evoluiu

Por conta da evolução do investidor brasileiro, que se tornou mais globalizado, mais digital e mais consciente dos riscos de concentrar tudo em reais, os investimentos também migraram. Murad aponta alguns destinos como crédito privado, fundos imobiliários, produtos internacionais, ETFs, renda fixa global, ativos dolarizados e estratégias com opções. Também cresceu o interesse por ativos que pagam fluxo recorrente, como dividendos, juros, aluguéis de ativos e prêmios de opções.

Entre as estratégias mais usadas estão: compra de ETFs de renda e crescimento, reinvestimento de dividendos, venda coberta de opções, Wheel Strategy, alocação em renda fixa curta, proteção cambial, diversificação internacional e, em alguns casos, uso de stablecoins apenas como ferramenta de transferência e eficiência operacional, sempre dentro da legalidade e com declaração correta.

A propósito, no Brasil, a CVM regula o mercado de valores mobiliários, fundos e ETFs. O Banco Central regula instituições financeiras, instituições de pagamento, câmbio e, mais recentemente, regras ligadas a prestadores de serviços de ativos virtuais. A Receita Federal trata da parte tributária e declaratória. Embora o direito de escolha do investidor seja livre, a fiscalização é rígida sobre os emissores e distribuidores dos produtos financeiros. A regulação tem se intensificado na direção do princípio de Full Disclosure (Transparência Total). Marcos regulatórios recentes (como a Resolução CVM 175) reestruturaram as regras de fundos de investimento para garantir que os riscos embutidos no crédito privado e em ativos de maior rendimento sejam claros.

Cada vez mais, o regulador aperta o cerco para impedir que plataformas vendam ativos de altíssimo risco disfarçados de renda fixa tradicional. E no exterior, o investidor deve observar as regras do país em que opera, como acontece no mercado americano com seus órgãos reguladores.

Migração estrutural

Na visão de Thiago Cambraia Negreiros (foto), analista Renda Variável na Avin Investimentos, a inflação é o verdadeiro combustível por trás da psicologia do Yield Hunter. “O maior temor desse investidor não é a oscilação diária das cotas, mas sim o fantasma silencioso da perda do poder de compra, porque quando a inflação corrói o ganho nominal, o investidor percebe que a segurança aparente da renda fixa tradicional se tornou um prejuízo real”, explica. E acrescenta que a volatilidade dos mercados tradicionais (como a oscilação agressiva do Ibovespa ou do mercado cambial) funciona como um catalisador desse movimento.

Diante do cansaço gerado pela instabilidade das ações, o investidor migra em massa para o mercado de crédito privado. Ele busca um rendimento que pareça contratado, “travado” e previsível, embora — e aqui reside o grande alerta de proteção — muitas vezes ele ignore que está trocando o risco de mercado (oscilação) pelo risco de crédito (a possibilidade real de calote da empresa emissora).

De qualquer modo, o analista garante que houve uma migração estrutural das aplicações tradicionais para mais arrojadas. Em momentos de elevação de juros básicos, bilhões de reais deixaram fundos de ações tradicionais e migraram em direção a letras de crédito de bancos médios e fundos de crédito privado estruturados.

A estratégia mais inteligente e sofisticada utilizada pelos caçadores prudentes é a chamada Barbell Strategy (Estratégia da Barra de Peso). Em vez de expor todo o patrimônio a um risco mediano, o investidor divide as extremidades: aloca a maior parte do capital (70% a 80%) em ativos de máxima segurança jurídica e liquidez imediata (como o Tesouro Selic) e destina uma parcela minoritária e controlada (20% a 30%) para os ativos “arriscados” de altíssimo rendimento. Se a parcela de alto risco sofrer algum revés, a base sólida protege a carteira do investidor, exemplifica.

O analista da Avin Investimentos lembra que no atual ambiente de mercado, os instrumentos mais utilizados e tecnicamente adequados para a busca de yields saudáveis envolvem Crédito Privado de Alta Qualidade (Investment Grade) tais como Debêntures, CRIs e CRAs emitidos por empresas líderes de mercado (geralmente nos setores de energia, saneamento e logística) que oferecem taxas competitivas com o benefício da isenção de Imposto de Renda para a pessoa física.

Também são usados os Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs) e Fiagros focados na geração de renda passiva recorrente por meio de aluguéis ou recebíveis imobiliários/do agronegócio, distribuídos mensalmente de forma isenta de tributação. E, ainda, tem as Ações de Valor e Dividendos, papéis de companhias maduras, com forte geração de caixa e baixa necessidade de reinvestimento, operando em setores perenes e protegidos por contratos reajustados por índices inflacionários.

Thiago Cambraia Negreiros: “A diversificação internacional e o acesso a títulos corporativos (bonds) mais sofisticados eram privilégios de contas Private ou grandes corporações com milhões para investimentos. As fintechs e corretoras digitais desintermediaram esse processo numa relação direta, umbilical e indissociável.”

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