A Paramount anunciou a compra da Warner Bros Discovery por US$ 110 bilhões e informou que unificará Paramount+ e HBO Max em uma única plataforma de streaming. O acordo foi fechado na sexta-feira (27) e divulgado ao mercado na última segunda-feira (2), após disputa com a Netflix.
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A operação cria uma companhia com cerca de US$ 79 bilhões em dívida líquida e atuação em mais de 100 regiões. A integração reúne ativos de cinema, TV aberta, TV por assinatura e streaming sob um único controle.
A Paramount informou que a nova estrutura atenderá mais de 200 milhões de assinantes diretos ao consumidor, o que amplia a escala global da operação de streaming. Além disso, a empresa projeta economia superior a US$ 6 bilhões em custos, sobretudo com a integração de plataformas tecnológicas e contratos de nuvem. A companhia afastou a hipótese de venda ou cisão de redes de TV a cabo, e indicou manutenção dos estúdios das duas marcas.
O negócio
A aquisição foi viabilizada com US$ 54 bilhões em compromissos de dívida do Bank of America, Citigroup e Apollo. Desse total, US$ 39 bilhões correspondem a novas dívidas e US$ 15 bilhões destinam-se ao refinanciamento da linha-ponte da Warner. No fim do ano passado, a Warner Bros Discovery registrava dívida líquida de US$ 29 bilhões, enquanto a Paramount reportava US$ 10,36 bilhões, números que compõem a base da estrutura financeira combinada.
A disputa envolveu a Netflix, que havia apresentado proposta de US$ 82,7 bilhões, equivalente a US$ 27,75 por ação, restrita aos estúdios e ativos de streaming. Contudo, o conselho da Warner avaliou a oferta da Paramount como superior, porque eliminava incertezas sobre eventual separação das redes de TV a cabo. A Paramount também pagou multa de rescisão de US$ 2,8 bilhões devida à Netflix, e a conclusão do negócio está prevista para o terceiro trimestre.
Integração de ativos
A fusão reúne marcas como CBS, MTV, Comedy Central e BET, da Paramount, com ativos da Warner como CNN, TNT e Food Network. No cinema e no entretenimento, o portfólio passa a incluir franquias como Game of Thrones, Harry Potter, Missão Impossível, Top Gun, Universo DC e Bob Esponja. A empresa projeta produção mínima de 30 filmes por ano para o circuito de salas, mantendo as operações dos estúdios.
A unificação de Paramount+ e HBO Max concentra a estratégia de streaming em uma única plataforma, com foco em escala e redução de custos. A expectativa é que a operação enfrente menor risco regulatório na União Europeia. Com mais de 200 milhões de assinantes e presença global ampliada, a nova companhia reposiciona sua oferta no mercado internacional de streaming e redefine o ambiente competitivo frente à Netflix.
Fitch rebaixa rating da Paramount para BB+
A Fitch Ratings rebaixou o rating da Paramount Skydance e da Paramount Global de “BBB-” para “BB+” e manteve as notas sob observação negativa, diante das pressões competitivas no setor de mídia e do impacto da aquisição da Warner Bros. Discovery. A agência apontou incertezas sobre a estrutura de capital pós-transação, o aumento da dívida e a visibilidade limitada sobre a política financeira após a conclusão do negócio.
Segundo a Fitch, a operação pode elevar a alavancagem para cerca de seis vezes, desconsiderando sinergias, diante do compromisso de dívida de US$ 58 bilhões. A agência avalia que a desalavancagem dependerá de crescimento consistente do Ebitda e de maior geração de fluxo de caixa livre, cenário que enfrenta riscos em razão da integração e reestruturação previstas.
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